中证50策略湖南鸡脚山探明4.9亿吨锂矿大中矿业或将逆袭

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　　大中矿业（001203.SZ）近日出现了一波“快涨急跌”的过山车行情，7月9日至7月11日整体上涨9.44%，收报10.78元/股。

　　起因是湖南省自然资源厅宣布了郴州市临武县鸡脚山锂矿的探明储量。首采区的锂矿石量达4.9亿吨，氧化锂资源量 131.35万吨，折合碳酸锂当量324.43万吨。大中矿业自2022年起布局湖南锂矿，取得鸡脚山锂矿探矿权的整体成本为2.09亿元。7月10日，《华夏时报》记者已就相关问题致函大中矿业，截至发稿未得回复。

　　除了湖南锂矿，大中矿业还曾豪掷42亿元获得四川马尔康加达锂矿探矿权。如今，数十亿元的锂资源投资终于有了确切进展，何时产矿“回血”成为市场关注焦点。

　　相对来说，湖南锂矿会更快获得采矿证。大中矿业于7月11日回复投资者时表示，湖南锂矿的选矿项目已经完成场平工作，已经于6月中旬正式申请采矿权，预估湖南一期1000万吨采选项目和一期2万吨/年碳酸锂冶炼项目将于2026年建成投产。

　　上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强告诉记者，“蚀变花岗岩型锂矿床一般是以锂云母矿脉为主，但也可能带有部分锂辉石。整体矿山是相对较大的矿脉，但是品位较低，大概需要270—290吨原矿出一吨碳酸锂。整体来讲，湖南云母矿的品位和收率低于江西的云母矿。”

　　投资锂矿渴望增长中证50策略

　　湖南省自然资源厅近日宣布，郴州市临武县鸡脚山矿区探获超大型蚀变花岗岩型锂矿床。在首采区通天庙矿段，有4.9亿吨锂矿通过评审。其中，氧化锂矿物量为131.35万吨，平均品位0.268%。根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T0400-2022）的规定，已属于大型矿产资源储量规模。若按照氧化锂和碳酸锂之间的转换系数1:2.47换算，折合碳酸锂当量约为324.43万吨。

　　该矿由湖南大中赫锂矿有限责任公司（大中矿业全资子公司）和湖南省地质院矿调所负责勘探。据红网报道，矿区位于通天庙山顶，地形陡峭复杂，从2023年6月启动至2024年8月完成，仅用14个月完成9万余米钻探。大中矿业指出，首采区通天庙矿段占到矿区总面积的三分之一，已经开始进行剩余面积的勘探工作。

　　大中矿业近日表示，公司自2022年开始在湖南区域布局锂矿，并于2023年4月以较低成本取得郴州城泰的80%控制权，随后通过破产重整取得其100%股权，进而完全控制鸡脚山锂矿探矿权，取得鸡脚山锂矿探矿权的整体成本为2.09亿元。

　　大中矿业在内蒙古和安徽拥有铁矿生产基地，主营业务为铁矿石采选、铁精粉和球团生产销售。2021年上市那年，安徽项目投产使铁矿产出、铁精粉和球团产销大幅增长，创下了49亿元营收，16亿元净利润的历史最好业绩。

　　不过铁矿石属于周期性行业，自身的发展受下游钢铁行业景气度影响较大。近几年，大中矿业营收逐年下降，2024年营收降至38亿元，盈利7亿元。为了抵御铁矿行业的周期性风险，大中矿业开始投资锂矿，2023年共投入44亿元拿下湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿。

　　这两大锂矿首采区的储量均已探明。加达锂矿首采区2.056平方公里已探明矿石资源量达4343.6万吨，氧化锂平均品位1.38%，氧化锂矿物量60.09万吨，折合碳酸锂当量148.42万吨。加上鸡脚山锂矿的324.43万吨，大中矿业探明的锂资源量已经达到472.85万吨。

　　等待采矿证中证50策略

　　大中矿业言明，两大锂矿项目是当前重点项目，对实现“铁锂双轮驱动”战略有重要意义。如今，湖南鸡脚山锂矿和四川加达锂矿都已完成首采区勘探并通过资源储量评审、备案。从进展来看，鸡脚山锂矿或许会更快获得采矿证。

　　四川加达锂矿方面，大中矿业正在编制《矿产资源开发利用方案》和《矿山地质环境保护与土地复垦方案》，随后将申请采矿权证，预计将于2025年12月取得加达锂矿采矿权，不过它也表示实施过程会受到证照审批、人员组织不力等因素影响。

　　湖南锂矿方面，大中矿业表示采选连接隧道于2025年5月全面贯通，项目建设进入快车道。选矿项目已经完成场平工作，正在进行设备订货和土建工程。探转采方面，已经于6月中旬正式提交采矿权新立申请，相关部门会在受理申请之日起40日内作出审批决定。

　　大中矿业指出，按照湖南项目当前建设进度，预估一期1000万吨采选项目和一期2万吨/年碳酸锂冶炼项目将于2026年建成投产。

　　虽然还未实际投产，但大中矿业也因此在行业中拥有了一席之地。从储量来看，虽然不及赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002466.SZ）、紫金矿业（601899.SH）等掌控上千万甚至数千万吨碳酸锂当量资源的企业，但也有永兴材料（002756.SZ）这一可比公司。

　　永兴材料的陶瓷土矿（宜丰县花桥乡白市化山瓷石矿）资源储量约4.9亿吨，其中氧化锂约161万吨，折合约398万吨碳酸锂当量。2024年，永兴材料更新了该矿的采矿权许可证，年生产规模从300万吨提升至900万吨。华福证券指出，化山瓷石矿品位达0.39%，对应权益产能为630万吨，可以为约5万吨碳酸锂冶炼产能提供原料。

　　2024年，永兴材料销售了2.6万吨锂盐，获得锂盐产品收入19亿元，产品毛利7亿元，锂盐毛利率36.65%。

　　成本优势如何？

　　从一期每年采选1000万吨来看，大中矿业在冶炼产能规划上并未猛进。郑晓强告诉记者，“鸡脚山矿山是相对较大的矿脉，但是品位较低，折算LCE当量的话会相对偏小一点。按照0.26%的品位，需要大概270—290吨原矿出一吨碳酸锂，合计下来对应接近3万吨的冶炼产能。”

　　以如今6万元/吨的碳酸锂价格，3万吨锂盐可对应约18亿元营收。据了解，国内锂云母厂商的成本差距主要在于云母矿品位不同所导致不同的加工收率和加工费用等因素，目前自有云母矿成本大多在5万—6.5万元/吨区间。以6万元售价测算，每吨毛利率高则16.67%，低则亏本。

　　在锂资源开发方面，大中矿业近日表示，已经组建了专业的团队，不存在技术瓶颈。公司正在研发锂云母硫酸法提锂新工艺，通过技术创新已突破锂渣环保达标排放及有价元素综合回收利用的难题。目前，“郴州云母高效提锂、资源节约技术研发”和“提高锂云母焙烧转晶率的研究”等新工艺研发项目已完成中试工作。

　　同时，湖南鸡脚山锂矿属于铁锂云母，富含弱磁性，在选矿环节中可以先通过强磁预选工艺抛除85%以上的废石，降低磨选量，并将锂精粉的品位提高至2.3%，由此大幅降低后续冶炼成本。而强磁抛尾技术作为成熟工艺，其降本增效作用已在公司铁矿采选项目中得到验证。

　　大中矿业指出，湖南锂矿仍处于建设阶段，但新工艺可以让每吨碳酸锂采选冶的综合成本大幅降低，在当前行情下仍有较强的竞争力，具体业绩贡献需要等到项目建成投产后中证50策略，根据市场售价和成本、规模综合确定。

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